第一章 行业概况
1.1 简介
跨境出口电商代表了一种革命性的商业模式，它通过利用电子商务平台，实现了出口贸易流程的数字化和在线化。这一模式使得全球的商家和消费者能够跨越地理界限，进行更为便捷和高效的交易活动。跨境出口电商主要涵盖了B2C和B2B两种模式，各自针对不同的市场需求和交易对象，展开了一系列的商业活动。
B2C模式
B2C（Business-to-Consumer）模式，即跨境出口企业直接向个人消费者提供商品和服务。这种模式下，消费者可以直接通过电商平台浏览、选择和购买海外商品，享受到便捷的购物体验和多样化的商品选择。随着物流、支付等配套服务的不断完善，B2C跨境电商能够为消费者提供与国内购物相媲美甚至更优的服务质量和用户体验。
B2B模式
B2B（Business-to-Business）模式，则是指跨境出口企业与境外采购企业之间的公对公商业活动。这种模式侧重于批量采购和供应链管理，涉及到的产品往往是原材料、半成品或者批量的成品。通过电商平台，B2B交易双方可以实现更为高效的沟通和协作，从而简化采购流程，降低交易成本，同时提高供应链的透明度和可追溯性。
跨境电商的优势
跨境出口电商模式的兴起，基于其独特的优势：它极大地拓宽了商家的市场边界，使得小型企业也能够接触到全球的客户；同时，通过线上平台的数据分析和市场洞察，商家能够更精准地定位目标市场和消费者需求，从而制定更有效的营销和销售策略。此外，跨境电商还为消费者提供了更多元化的商品选择，促进了商品价格的透明化和市场竞争的公平性。
1.2 发展历程
自2004年以来，中国跨境出口电商行业经历了显著的发展变革，演变为全球电商领域的一个关键力量。该行业的发展可大致划分为三个主要阶段：行业探索期、快速扩张期和高质量发展新阶段，每个阶段都标志着中国跨境电商的重大进步和转型。
2004—2011年：行业探索期
在这一时期，中国跨境电商主要聚焦于交易服务的发展，实现从传统的“黄页时代”向线上交易时代的转变。这一阶段的B2B出口企业，如阿里巴巴国际站和中国制造网等，逐步从信息撮合向以交易佣金和提供增值服务为主的盈利模式转型。同时，B2C出口企业如易宝（DealeXtreme）和全球速卖通等也开始兴起，这些企业通过减少出口贸易的中间环节，以收取佣金和服务费为主要盈利方式，促进了行业的初步发展。
2012—2018年：快速扩张期
此阶段见证了中国跨境电商行业生态的持续完善和市场规模的迅速扩大。依托于国内外的电商平台，国内商家迅速打开了国际市场。参与的平台包括阿里巴巴国际站、亚马逊、eBay等，覆盖了广泛的渠道、平台和品类，实现了全链路的线上化。同时，跨境电商独立站的成长，以及对外贸综合服务功能的深入开发，为中国品牌的海外扩张提供了有力支持。
2019年至今：高质量发展新阶段
进入这一新阶段，中国跨境电商出口行业开始着重于品牌、渠道、供应链和营销等方面的综合优势构建，致力于实现更为全方位和立体化的发展。面对全球秩序波动带来的挑战，如需求变化、成本上涨和消费信心下降等问题，跨境电商平台开始更加重视品牌培育，为商家提供一站式外贸供应链服务。与此同时，社交媒体、直播和独立站成为了重要的出口途径，开辟了新的增长空间和机会。
通过以上三个阶段的发展，中国跨境电商不仅促进了国内企业的国际化，也为全球消费者提供了更多元化的商品和服务，展现了其在全球电商生态中不可替代的角色。
1.3 行业现状
中国跨境出口电商行业近年来展现了显著的增长势头，在2017至2021年间，行业规模持续保持20%以上的同比增速。特别是在2021年，受疫情加速全球消费线上化的影响，行业规模已经突破6万亿元人民币。到了2022年，尽管面临局部封控导致的供应链压力和国际形势变化等挑战，跨境出口电商行业的增速虽有所放缓，但仍实现了9.4%的同比正增长，规模达到了6.6万亿元人民币。据艾瑞咨询预计，未来三年随着经济的复苏，行业增幅将逐步修复，并预计以16.4%的年均复合增长率稳步发展，至2025年规模有望突破10万亿元。
图 2017-2025年中国跨境出口电商行业规模及增速
来源：资产信息网 千际投行 艾瑞咨询
在行业结构方面，跨境出口B2B电商占据了主导地位，约占整体行业规模的七成。相比于零售市场，B2B电商面临更高的准入壁垒，需要较大的资源投入来获取企业客户资源，并且在信息积累和渠道布局上也需要较长时间。因此，跨境出口B2B电商的发展趋势相对稳健，主要市场集中在发展较为成熟的欧美地区。
图 2017-2025年中国跨境出口电商B2B&B2C分布
来源：资产信息网 千际投行 艾瑞咨询
与此同时，跨境出口B2C电商也正迎来快速发展期。这一方面得益于B2C行业更直接受到消费端影响，新兴国家和地区的市场拓展更易带来新的增量；另一方面，订单碎片化和平台竞争加剧的趋势使得许多小型商家和新创业者转向零售平台进行小批量的进货行为，这进一步推动了跨境出口B2C电商市场的增长。
第二章 产业链、商业模式及政策监管
2.1 产业链
中国跨境出口电商行业，作为全球电商生态的重要组成部分，不仅在零售业中扮演着至关重要的角色，也是物流产业链中不可或缺的一环。这一行业的迅速发展，促进了全球贸易的流通，同时也推动了相关产业链的成熟与创新。
在零售业方面，跨境电商使得中国的制造产品能够直接触达全球消费者，极大地扩展了中国商品的市场范围。通过跨境电商平台，消费者可以直接购买到中国制造的产品，这种零售模式不仅提升了交易效率，还降低了消费者的采购成本。同时，随着消费者需求的多样化，跨境电商也促使中国制造企业不断优化产品设计和质量，以满足全球市场的高标准需求。
图 零售业产业链中的跨境电商
资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD
从物流产业链的角度来看，跨境电商的增长为物流行业带来了巨大的机遇和挑战。跨境电商企业成为了物流产业的重要客户，对于物流服务的需求促进了物流公司的技术升级和服务创新。为了适应跨境电商的特点，物流企业不断完善国际物流网络，优化海外仓布局，提高物流效率和降低运输成本。此外，物流企业还需要应对跨境贸易中的各种挑战，比如海关清关、税收政策等问题，这些都要求物流产业具备高度的专业能力和灵活的服务模式。
图 物流产业链中的跨境电商
资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD
我们认为，跨境出口电商不仅为零售业的发展提供了新的增长点，也为物流产业带来了新的发展机遇。随着中国跨境出口电商行业的持续壮大，相关产业链的参与者需要不断创新和优化服务，以适应这一变革趋势，共同推动全球贸易的繁荣发展。
2.2 商业模式
中国跨境出口电商行业以提升交易效率和降低成本为目标，通过连接国内外的优质供应链和消费需求，完成进出口贸易流通。该行业的商业模式主要可以分为三大类：产品出海、平台出海、和服务出海，每种模式都有其独特的运作方式和优势。
产品出海
这一模式主要是指企业直接向海外市场输出商品，依托强大的供应链优势，针对不同的市场需求进行精准铺货。以安克创新为例，该企业通过优质的供应链背景，向海外市场出口电子配件、智能硬件等产品。在产品出海的过程中，企业会根据铺货量、渠道策略和品牌打法，将产品分为泛品与精品两种模式。泛品模式注重量的扩张，而精品模式则侧重于品质和品牌价值的塑造，以满足不同细分市场的需求。
平台出海
平台出海模式则是通过建立跨境电商平台，集合上游制造资源和下游用户，提供一站式的交易服务。例如Temu和中国制造网等，它们通过整合全产业链管理能力，为海外买家提供丰富的产品选择和便捷的交易体验。这种模式不仅为中国制造业提供了出海的新渠道，也为全球消费者带来了更多高性价比的产品选项。
服务出海
服务出海模式则专注于提供跨境贸易过程中的各项支持服务，如支付、物流、仓储、营销等。YiwuPay和Shopify等平台通过提供细分领域的专业服务，帮助跨境电商企业优化运营流程，提升交易效率。这一模式的核心在于通过专业化服务降低跨境交易的难度和成本，从而促进全球贸易的畅通。
以上这些模式不仅促进了中国产品和服务的全球化，也为国内外消费者和企业创造了更多价值，展现了中国跨境电商行业的综合实力和发展潜力。随着全球电商环境的不断演变和技术的进步，预计未来这些商业模式将进一步优化和创新，推动中国跨境出口电商行业向更高质量、更广覆盖的方向发展。
2.3 技术发展
随着全球电子商务的蓬勃发展，中国跨境出口电商行业正处于快速变革之中，其中产业数字化成为推动行业发展的核心力量。面对全链路运营的复杂性，行业内的服务商正利用自身的技术积累，为电商企业提供一系列数字化解决方案。这些解决方案覆盖营销、支付、物流、通关等关键环节，旨在解决传统跨境电商运营中的各种痛点，帮助企业实现降本增效，从而提升整体运营效率。
技术的应用在营销方面体现为通过大数据和人工智能技术分析消费者行为，实现精准营销和个性化推荐，极大提高了营销效率和转化率。在支付环节，跨境支付技术的优化简化了交易流程，提升了支付安全性和便捷性，加速了资金流动。物流方面，数字化管理系统使得货物跟踪、运输路线优化成为可能，显著降低了物流成本，提高了配送效率。此外，通关环节的电子化处理加快了海关申报和清关流程，减少了等待时间，提升了货物流转速度。
这一系列的技术创新不仅有效地缓解了跨境电商企业面临的运营难题，还极大地提升了消费者的购物体验。随着云计算、大数据、人工智能等技术的不断成熟和应用，跨境电商企业将享受到更加智能化、自动化的运营环境。企业能够更加灵活地应对市场变化，快速响应消费者需求，同时，通过优化运营流程和提高效率，保持竞争优势。
iFinD数据显示，在跨境电商行业中，公司专利数量合计最多的三家上市公司分别为巨星科技、建霖家居、浔兴股份，专利数量分别为2014件、1912件和870件。
表 跨境电商专利总数量TOP20
资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD
未来，随着技术进步和行业竞争的加剧，数字化将成为跨境电商不可或缺的一环。企业需要不断探索和应用新技术，优化业务流程，增强市场敏感度，以期在全球电商舞台上占据一席之地。中国跨境出口电商行业的技术革新和数字化转型，不仅预示着行业发展的新方向，也为全球电子商务的发展趋势提供了重要参考。
2.3 政策监管
随着全球化贸易的加速发展，中国跨境出口电商行业迎来了前所未有的发展机遇。为了进一步促进这一行业的健康成长，中国政府出台了一系列政策，涵盖税收、物流、营销、监管及结算等多个方面，旨在构建一个更加开放、高效、规范的跨境电商环境。
图 中国跨境出口电商相关政策梳理
来源：资产信息网 千际投行 各部门官网
在税收方面，政府推出的便利化措施极大简化了退换货的关税政策，为企业提供了税收优惠，有效减轻了企业的经营压力，激励企业更加积极地参与国际贸易。物流政策的优化，尤其是对海外仓布局的支持和运输渠道的完善，为企业提供了强有力的后勤保障，确保商品能够高效、安全地达到消费者手中。
在营销领域，国家鼓励企业运用数字化技术开展海外推广，帮助企业提升品牌影响力，拓宽国际市场。同时，在监管层面，通过在全国海关推广监管试点，提高了跨境电商货物的通关效率，确保了交易的安全与合规，保障了消费者和企业的利益。
此外，结算政策的优化，特别是轧差结算的推广，有效缓解了企业的资金压力，提高了资金使用效率，为企业的快速发展提供了资金支持。这些政策的实施，不仅优化了跨境电商的经营环境，降低了企业的运营成本，还提升了行业的国际竞争力。
第三章 财务、风险和竞争分析
3.1 财务分析和估值方法
在全球化经济的大背景下，跨境出口电商企业的财务管理显得尤为关键，它直接关系到企业的生存和发展。一个健全的财务框架是企业稳步前行的基石，它涵盖了从收入和成本控制到资金管理、投资决策以及风险管理等多个方面。成功的财务管理不仅要求企业有效地增加收入，还要求其在成本控制上做到精打细算，确保每一分钱的投入都能产生最大的回报。
跨境出口电商企业面临的挑战包括复杂多变的国际市场、货币汇率的波动、跨国法规的遵循以及供应链的稳定性等。在这些挑战面前，企业需要通过精确的收入结构分析，了解不同产品和市场的盈利能力；通过严格的成本控制，降低运营成本，提升财务效率；通过周密的资金管理，保障企业的流动性和资金安全；通过明智的投资决策，促进企业的长期发展；通过有效的风险管理，降低潜在的财务风险。
实现这些目标，要求跨境出口电商企业不仅要有强大的财务分析能力，还需要有先进的技术支持和专业的团队协作。只有这样，企业才能在全球贸易的大潮中稳健前行，抓住机遇，应对挑战，最终实现可持续的发展和增长。这样的财务管理框架，不仅能够确保企业在短期内保持财务稳定，更能为企业的长远发展奠定坚实的基础。
图 跨境电商指数 885642.TI 财务数据
资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD
图 跨境电商指数 885642.TI 市场表现
资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD
图 跨境电商指数 885642.TI 市盈率
资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD
图 跨境电商指数 885642.TI 市净率
资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD
图 指数成分股 TOP10 价值分析比较
资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD
图 指数成分股同花顺 ESG TOP10
资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD
跨境电商行业估值方法可以选择市盈率估值法、PEG估值法、市净率估值法、市现率、P/S市销率估值法、EV / Sales市售率估值法、RNAV重估净资产估值法、EV/EBITDA估值法、DDM估值法、DCF现金流折现估值法、NAV净资产价值估值法等。
3.2 驱动因素
中国跨境出口电商行业的快速发展，得益于多重因素的共同驱动，这些因素不仅包括宏观经济和政策环境的支持，还涉及技术进步、市场需求的扩大以及企业运营模式的创新。下面是一些主要因素，它们共同塑造了中国跨境出口电商行业的成长轨迹。
政府政策的大力支持
中国政府对跨境电商行业给予了强有力的政策支持，包括出台促进跨境电子商务发展的多项政策、简化税收和清关程序、建立跨境电商综合试验区等，这些措施极大地降低了企业的运营成本，提高了跨境交易的效率。
数字技术的快速进步
云计算、大数据、人工智能等数字技术的应用，为跨境出口电商提供了强大的数据处理能力和个性化服务能力。这些技术不仅优化了供应链管理，提升了物流效率，还改善了顾客购物体验，提高了市场竞争力。
全球市场需求的持续增长
随着全球化的推进和国际消费市场的不断扩大，来自世界各地的消费者对中国制造的需求持续增长。中国产品以其性价比高、种类丰富获得国际市场的青睐，为中国跨境出口电商行业提供了广阔的市场空间。
企业运营模式的创新
中国跨境出口电商企业在运营模式上不断创新，如采用全托管服务、开展海外仓直邮、利用社交媒体和影响力营销等，有效降低了运营成本，加速了市场响应速度，增强了与海外消费者的连接。
国际贸易环境的变化
国际贸易环境的变化也为中国跨境出口电商行业的发展创造了机遇。在全球供应链重构的背景下，中国企业借助自身的产业链完整优势，快速响应市场变化，满足国际市场的需求。
这些因素共同作用下，中国跨境出口电商行业实现了快速增长，未来随着技术的进一步发展、市场需求的持续扩大以及国际贸易环境的优化，中国跨境出口电商行业将持续保持良好的发展势头。
3.3 风险分析
中国跨境出口电商行业的迅猛发展，在带来巨大商机的同时，也面临着不少风险和挑战。企业在追求增长的过程中，必须对这些风险有所认识和准备，以确保可持续发展。
图 常见风险因子
来源：资产信息网 千际投行
行业竞争加剧
随着越来越多的新进者涌入跨境电商领域，市场竞争日趋激烈。这种竞争不仅来自国内同行，还包括海外企业。行业的快速增长吸引了大量投资，但也导致了市场的过度饱和。随着竞争的加剧，企业可能面临盈利能力下滑的风险，特别是那些缺乏核心竞争力和创新能力的企业。
获客成本上升
电商平台的流量红利逐渐消退，导致获客成本上升。过去，企业可能依靠较低的成本获取较高的流量和客户，但现在，随着平台竞争加剧和流量成本上升，企业需要投入更多的资源和费用来吸引和维持客户，这无疑增加了经营成本。
平台合规风险
依托于亚马逊等第三方平台进行跨境电商活动的企业，面临一定的合规风险。这些平台的政策和规则经常发生变化，一些企业可能因为不了解最新的合规要求而面临账号被封等风险。此外，平台可能因为自身的政策调整或市场战略改变，对企业造成影响。
运输环节风险
跨境出口的运输环节也存在一定的风险，包括费用上升和货物损耗等问题。国际物流成本的波动可能直接影响企业的利润空间。此外，运输过程中的延误、损坏或丢失等问题也可能导致履约交付风险，影响客户满意度和企业信誉。
面对这些风险，跨境出口电商企业需要采取相应的风险管理和应对策略。例如，通过增强产品和服务的竞争力来应对市场竞争；通过多渠道营销和客户关系管理来降低获客成本；积极了解和适应平台规则，减少合规风险；以及优化供应链管理和合作伙伴选择，降低运输环节的风险。通过这些措施，企业可以在竞争激烈的市场中稳健前行，实现可持续发展。
3.4 竞争分析
在分析中国跨境出口电商行业的竞争力时，使用PEST框架（政治、经济、社会、技术）可以提供全面的视角。这种宏观环境分析框架有助于揭示影响行业发展的外部因素，从而更好地理解其竞争力。
政治（Political）
中国政府对跨境电商行业的支持力度持续加大，出台了一系列促进政策，包括跨境电商综合试验区的设立、税收优惠政策、简化的清关手续等。这些政策不仅降低了企业的运营成本，也加快了货物的通关速度，提高了行业的整体竞争力。然而，国际贸易摩擦和政策变化仍然是潜在的不确定性因素。
经济（Economic）
随着中国经济的快速增长和全球化进程的推进，中国跨境出口电商行业享受到了庞大的市场需求。同时，人民币汇率波动、国际物流成本以及全球经济环境的变化，都可能影响行业的盈利模式和成本控制，进而影响竞争力。
社会（Social）
全球消费者对于在线购物的接受度日益增加，尤其是疫情期间，推动了跨境电商的迅猛发展。中国产品以其丰富多样和性价比高等特点，满足了全球消费者的需求。此外，社会文化差异和消费习惯的多样性要求中国跨境电商企业更加注重市场调研和本地化策略，以适应不同市场的需求。
技术（Technological）
技术进步是驱动中国跨境出口电商行业竞争力提升的关键因素之一。云计算、大数据、人工智能等先进技术的应用，极大地提升了运营效率，优化了用户体验，降低了成本。数字营销、社交媒体策略、移动支付和物流追踪技术等，都在不断地推动行业向前发展。
以上这些因素共同塑造了中国跨境出口电商行业的竞争优势。面对未来的挑战和机遇，行业需要继续关注这些关键因素，以保持和提升其竞争力。
3.5 重要参与者
在中国跨境出口电商行业的快速发展过程中，一些重要的参与者凸显了他们的影响力，这不仅体现在他们的市场表现上，还包括他们对行业发展趋势的塑造能力。这些企业通过不同的战略和模式创新，不仅推动了自身的增长，也为整个行业的发展注入了新的活力。
平台端的创新模式，如全托管服务，已经开始改变传统的电商交易效率，释放了流量飞轮效应，为卖家和买家创造了更多的变现机会。例如，Temu和拼多多的出海势头显示了这种模式在优化营运服务与风险承担、交换上游定价权中的巨大潜力。这种低价策略和严格的品质控制直接促进了性价比消费，通过规模优势实现了卖家与买家数量和质量的良性增长。
卖家端，跨境电商企业正通过品牌升级和供应链优化，开辟增长的新路径。品牌升级策略通过调整铺货逻辑和选品策略，向精品化升级，跨越性价比竞争的价格带。同时，持续打磨供应链，严格管理品质控制，优化SKU策略，通过高效的供应链管理能力维持利润空间。在这一过程中，如安克创新、赛维时代、致欧科技和华凯易佰等企业已经成为各自领域的佼佼者，通过自身的创新和优势在市场中稳固了地位。
安克创新以其在3C产品领域的创新和品牌力，成为出海的标杆企业。致欧科技通过极致的供应链管理打造出精品家居品牌，而赛维时代则在时尚服装领域通过品牌孵化实现跨境大卖。华凯易佰则展示了如何通过并购成功切入跨境电商领域，并应用AIGC技术实现供应链环节的降本增效。
此外，名创优品和泡泡玛特在全球创意生活家居零售和潮玩领域分别占据了龙头地位，通过不断的海外扩张和品牌创新，开启了新的成长篇章。
这些重要参与者的成功不仅基于他们对市场需求的准确把握和高效的供应链管理能力，还依赖于他们在品牌建设和创新方面的不断努力。随着中国跨境出口电商行业进入更加成熟和竞争激烈的阶段，这些企业的经验和战略将为行业的发展提供宝贵的参考。
第四章 未来展望
随着全球贸易结构的深刻变革，中国跨境出口电商行业正展现出前所未有的活力和创新能力。面对国际贸易规则的日益严格和市场需求的持续升级，中国制造业正在通过新型营销渠道和技术条件，积极实现生产方式的转型，以更加开放和主动的姿态融入全球市场。这一过程不仅重塑了厂商的原有认知，也引发了整个产业结构的根本性变革。
在这一背景下，跨境出口电商行业的发展已经明显跳出了过往以“多快好省”和“以量取胜”为核心的传统生产模式，转而全面拥抱产品研发设计、仓储物流、维修与售后服务、金融支付技术与平台体系建设等方面的创新。这些创新不仅使中国制造与国际市场标准更加紧密地接轨，而且极大提升了中国产品在全球市场的竞争力和影响力。
面临平台规则的严格约束，越来越多的中国厂商开始通过自建网站和采取多元化经营策略来降低对单一平台的依赖，从而减少经营风险，提升自主品牌的国际形象。此外，随着对多平台管理需求的增长，数字营销和配套服务业务也迅速崛起，为行业带来了新的增长动力。
跨境电商行业的快速发展标志着从野蛮生长到精耕细作的根本转变，预示着平台贸易和传统工厂将共同步入一个新的合作秩序与产业生态。这不仅促进了行业内部的优化升级，也为全球消费者提供了更多高质量、高标准的商品和服务。
千际投行认为，展望未来，跨境电商行业将继续在合规经营、品质提升、品牌建设和数字化转型等方面深化创新，以更加健康和稳定的发展态势，加强与全球市场的融合与互动。
